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Febrero fue el mes en que el mercado empezó a exigir más pruebas y menos promesas. Europa subió con fuerza, Estados Unidos cedió y, para hacerlo más incómodo, ambos lo hicieron con los tipos largos a la baja.

Enero de 2026 fue un arranque de año de los que el mercado vende como "constructivo" con bolsas arriba, inflación ya domesticada, bancos centrales en pausa y volatilidad contenida. Y, aun así, no fue un mes "plácido" en el sentido profundo;

Finalizado el año conviene ver las cosas con algo más de perspectiva, si 2025 nos ha enseñado algo es que el guion “aterrizaje duro” estaba sobrevalorado. El crecimiento global se ha ido revisando al alza a medida que avanzaba el año y, sobre todo, EE. UU.

Noviembre ha sido, más que un mes de grandes titulares, un mes de digestión. Tras la contundente racha alcista encadenada a lo largo de 2025, las bolsas globales optaron por levantar el pie del acelerador.

Septiembre ha terminado con un cambio fino de narrativa. En EE. UU., el mercado laboral dio señales de fatiga sin colapsar el consumo; la inflación se moderó lo suficiente como para que la Fed ejecutara su primer recorte del ciclo; y, pese al estruendo político, los activos de riesgo respiraron.

Septiembre ha terminado con un cambio fino de narrativa. En EE. UU., el mercado laboral dio señales de fatiga sin colapsar el consumo; la inflación se moderó lo suficiente como para que la Fed ejecutara su primer recorte del ciclo; y, pese al estruendo político, los activos de riesgo respiraron.

Agosto no ha dado tregua, ni en lo que respecta al calor (al menos en Valencia), ni en lo que respecta al mercado y, por supuesto, en lo que respecta a Trump. De hecho, este año hemos tenido, tal vez, más noticias de calado de las que suele ser habitual en estas fechas: tres frentes que marcan la rentrée para la recta final del año: la independencia de la FED, el enredo político francés y los aranceles en EE. UU.