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Finalizado el año conviene ver las cosas con algo más de perspectiva, si 2025 nos ha enseñado algo es que el guion “aterrizaje duro” estaba sobrevalorado. El crecimiento global se ha ido revisando al alza a medida que avanzaba el año y, sobre todo, EE. UU.

Noviembre ha sido, más que un mes de grandes titulares, un mes de digestión. Tras la contundente racha alcista encadenada a lo largo de 2025, las bolsas globales optaron por levantar el pie del acelerador.

Septiembre ha terminado con un cambio fino de narrativa. En EE. UU., el mercado laboral dio señales de fatiga sin colapsar el consumo; la inflación se moderó lo suficiente como para que la Fed ejecutara su primer recorte del ciclo; y, pese al estruendo político, los activos de riesgo respiraron.

Septiembre ha terminado con un cambio fino de narrativa. En EE. UU., el mercado laboral dio señales de fatiga sin colapsar el consumo; la inflación se moderó lo suficiente como para que la Fed ejecutara su primer recorte del ciclo; y, pese al estruendo político, los activos de riesgo respiraron.

Agosto no ha dado tregua, ni en lo que respecta al calor (al menos en Valencia), ni en lo que respecta al mercado y, por supuesto, en lo que respecta a Trump. De hecho, este año hemos tenido, tal vez, más noticias de calado de las que suele ser habitual en estas fechas: tres frentes que marcan la rentrée para la recta final del año: la independencia de la FED, el enredo político francés y los aranceles en EE. UU.

Julio nos ha dejado una paradoja reveladora, mientras los mercados celebraban la claridad ganada en política comercial y fiscal, las contradicciones bajo la superficie se multiplicaban. El S&P 500 encadenó su tercer mes consecutivo de ganancias y marcó diez...

El mes de junio y el cierre del primer semestre de 2025 han confirmado algo que veníamos anticipando: la divergencia en las políticas monetarias entre Estados Unidos y Europa está redefiniendo el terreno de juego para los inversores.